德邦证券：中材科技（002080）-业绩符合预期，三大业务望持续向好

中材科技(002080)事件：公司发布22年一季报，期间公司实现营业收入46.62亿元，同比增长15.89%；归母净利润7.34亿元，同比增长24.51%；扣非净利润6.02亿元，同比增长7.45%。玻纤延续高景气度，叶片出货逐步好转，锂电隔膜降本增效进行时。22Q1营收同比增长15.89%，增速较21Q3/Q4由负转正，玻纤依然保持高景气度，根据卓创资讯数据，22Q1无碱2400tex缠绕直接纱平均价格同比增长约6.84%，供需延续紧平衡，尤其是海外订单量增长较快，预计Q1销量保持稳定；其次，虽然招标竞争加剧导致一季度风电叶片延续去年四季度低价，但是今年陆海风电补贴正式取消后，全年装机节奏预计更加平滑，随着风电装机回暖，销量也有望逐步提升；锂电隔膜销量保持快速增长，前2个月出货达到1.6亿平米，随着新产线的逐步投产以及老线的技改推进，降本增效推动盈利逐步改善。22Q1毛利率为29.81%，环比提升约4.9个pct，同比回落约1个pct，玻纤价格维持高位及风电叶片复苏导致毛利率环比有所改善；Q1期间费用率为12.48%，同比下降约1个pct，保持良好的费用管控能力。由于玻纤生产线技术改