中泰证券：诺泰生物（688076）-疫情及高基数扰动2022Q1，期待Q2逐步恢复

诺泰生物(688076)事件：1）2022年04月27日，公司发布2021年年报，2021年公司实现营业收入6.44亿元，同比增长13.58%；归母净利润1.15亿元，同比下降6.52%；扣非归母净利润1.05亿元，同比增长10.96%。2)公司发布2022年一季报，2022年第一季度公司实现营业收入1.34亿元，同比下降19.22%；归母净利润1609万元，同比下降59.45%；扣非归母净利润1268万元，同比下降66.64%。2021收入稳健增长，CDMO占比稳步提升，多因素扰动2022Q1。分季度看，2021Q4营收1.94亿元（同比+0.96%），2022Q1营收1.34亿元（同比-19.22%），我们认为收入出现季度间波动主要源于：①全球疫情扰动物流、终端需求，2021Q4及2022Q1发货及订单确认较少；②公司CDMO多为上游关键性中间体，受客户排产及终端项目申报节奏影响，订单确认略有放缓；③2021年一季度因客户担忧疫情反复，需求大幅提升，导致2021Q1发货较多，基数较大所致。我们预计随着新冠特效药、疫苗逐步取得积极进展，疫情逐步好转，客户项目持续推进，公司收入有望重归