中泰证券：安利股份（300218）-运营稳健，疫情影响短期业绩

安利股份(300218)公司发布2022Q1业绩，期内实现收入4.84亿元（+9.44%），实现归母净利润1.69亿元（+512.3%），实现扣非后归母净利润0.13亿元（-52.81%）。二者差异主要系报告期内完成金寨路厂区收储交接工作，确认资产处置净收益约1.59亿元疫情影响短期销售，客户合作持续深入。期内收入同增9.44%，其中产量+1.6%，而销量同降约2.62%，主要因国内各地疫情爆发下封控升级，影响短期发货所致。但在公司优质大客户战略持续兑现下，销售单价仍同比提升。虽短期受疫情扰动，但公司仍持续投入产品研发，加深与苹果、Ashely等存量客户的合作，同时也积极推进与nike、比亚迪、丰田等增量客户的合作。并且优化产能，拟升级改造4条生态功能性聚氨酯合成革产线（产能1800万米/年），同时越南2条产线已安装完毕，拟于2022H1投产。我们预计，随疫情向好，及新产能的释放，后续增长有望提速。疫情下原材料涨价传导滞后，影响短期盈利能力。一季度毛利率18.36%，同比下降5.32pcts，一方面因报告期内原材料（+约20-40%）和能源（冬季天然气+28%）涨价明显，价格传导有一定