申港证券：爱美客（300896）-注射产品量价齐增 业绩增长超预期

爱美客(300896)投资摘要：近期，公司发布2022年一季度报告和2021年年度报告。公司2022年Q1营收及归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长66.07%/64.03%/63.52%。公司2021年营收、归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长104.13%/117.81%/115.55%。业绩超预期原因系主营产品量价齐增，单价升同时成本降拉升注射产品毛利率。2022Q1营收、净利润稳步增长。2022Q1公司营收同比增长66.07%至4.31亿元，净利润同比增长68.92%至2.80亿元。营业成本同比增长22.85%，其中销售费用、管理费用增幅明显，分别同比增长94.59%/86.18%，主要原因系广告宣传费用及人工成本上升。2022Q1公司使用权资产同比增长47.61%，一年内到期的非流动负债同比增长42.66%，二者均系公司在报告期内新增租赁办公楼所致。另外，应付账款同比增长91.98%，主要原因是采购业务增加；合同负债同比增加106.49%原因系预收货款增加。产品端：注射产品量价齐增，单价升成本降拉升毛利率。2021年，公司营收主要来自于以嗨体为核心的溶液类注射产品，营收占