国信证券：中控技术（688777）-2022一季报点评：季度业绩超预告上限，规模效应逐步显现

中控技术(688777)2022Q1业绩超预告上限。2022一季度，公司实现收入9.81亿元（+34.56%），归母净利润0.60亿元（+70.94%），扣非归母净利润0.40亿元（+144.78%），利润增速均大幅超过了预告上限的57%和104%。主要系流程工业企业的数字化需求开始向全生命周期数字化转型，石化、化工、电力、冶金等行业均有较好表现。公司一季度现金净流量为-4.47亿元（同比下降约0.4亿），主要是正常季节性影响，公司关于21年度奖金在22Q1集中发放。公司存货和合同负债环比仍有稳定增长，同比增长52%、24%。毛利率逐步企稳，销售费用率持续下降验证规模效应。一季度公司毛利率为39.14%，环比和同比均有所提升。费用率来看，公司销售、管理、研发费用同比增长11.26%、56.03%、38.82%。公司近年来产品软硬件矩阵不断丰富，市场份额和行业地位进一步提升，销售层面逐步显示出规模效应。例如，公司5S店单店规模不断扩大，其中收入5000万元以上单店从16家增加至33家，1000万以上大项目合同额同比增长95%。毛利率企稳状态下，随着公司费用率逐步降低，利润有望加速释放。全