中泰证券：开立医疗（300633）-内镜快速增长带来占比进一步提升，多产品战略初具雏形

开立医疗(300633)投资要点事件：公司2021年实现营业收入14.45亿元，同比增长24.20%，归母净利润2.47亿元，同比增长634.43%，扣非净利润1.68亿元，同比增长285.54%；2022Q1实现营业收入3.71亿元，同比增长31.53%，归母净利润5108万元，同比增长41.36%，扣非净利润4872万元，同比增长75.59%。内镜、超声恢复常态化快速增长趋势。2021Q4单季度公司实现营业收入5.04亿元，同比增长11.90%，归母净利润1.08亿元，同比增长247.53%，扣非净利润4963万元，同比增长157.30%，收入端在疫情扰动下依然实现较好的增长，利润端在威尔逊补偿款4000万元的正向影响和商誉等资产减值1.1亿元的负面影响下表现亮眼。22Q1公司超声、内镜业务全面恢复快速增长，收入增速略超市场预期。高端产品占比提升持续提高盈利能力。2021年公司期间费用率50.50%，同比下降7.00pp，规模效应显著，高端彩超、内镜占比持续提升带来综合毛利率67.38%，同比增长0.93pp，净利率17.12%，逐步向疫情前水平恢复。21年彩超实现20+%快速增长