中泰证券：九强生物（300406）-疫情反复扰动影响短期业绩增长，长期成长可期

九强生物(300406)事件：公司2021年实现营业收入15.99亿元，同比增长88.58%，归母净利润4.06亿元，同比增长261.29%，扣非净利润3.97亿元，同比增长230.46%；2022Q1实现营业收入3.73亿元，同比下降0.29%，归母净利润9811万元，同比下降12.53%，扣非净利润9656万元，同比下降12.23%业绩低于预期，疫情反复影响短期业绩增长。2021年公司收入利润均实现高速增长，主要是迈新生物并表带来规模的大幅提升，剔除迈新并表后，我们预计公司原有生化血凝业务收入同比增长超过40%，较2019年实现近10%的复合增长。2021Q4单季度公司实现营业收入3.81亿元，同比增长18.76%，归母净利润9492万元，同比增长285.23%，扣非净利润9656万元，同比增长202.79%，持续高增长主要是公司于21Q4进一步扩大迈新持股比例带来并表范围扩大，单季度剔除迈新并表后，传统生化血凝业务预计同比增长近30%，较前三季度增速放缓，主要是受局部地区疫情负面影响。22Q1收入利润规模同比下降主要是由于国内疫情持续加剧进一步影响终端诊疗人次，我们预计未来随着疫