中泰证券：爱美客（300896）-增长强劲，毛利新高

爱美客(300896)公司披露2022年一季报，收入4.3亿元，yoy+66%；归母净利润2.8亿元，yoy+64%；扣非归母净利润2.7亿元，yoy+64%，整体业绩符合预期。收入端：核心管线强势高增分产品，我们预计：Q1溶液类（以嗨体+熊猫针为主）预计收入3亿+，占比约70%，增速60%+：其中熊猫针预计收入1亿+，增速约130%，在嗨体中收入占比预计提升至35%；Q1凝胶类预计收入1-1.3亿，占比25%+，增速50%+：其中濡白天使Q1出货量估计2万支（无同比，去年Q3上市），收入占比预计10%+；另外预估宝尼达Q1增长50%+。分季度：21Q4/22Q1收入分别增73.5%/66%，强势增长受Q1疫情影响甚微。。盈利端：毛净率同环比皆增产品结构/规模效应拉动盈利。Q1毛利率94.45%（同+1.95pct，环+0.4pct)，为近年季度毛利率新高，净利率65.03%（同+1.1pct，环+6pct）；Q1销售费用12.5%（同+1.8pct，环-0.7pct)，管理费用率5.1%（+0.5pct，环-0.3pct）,研发费用率6.7%（同-2.1pct，环-2.8pct），整