民生证券：通灵股份（301168）-2021年报及2022年一季报点评：接线盒供不应求，公司盈利有望修复

通灵股份(301168)事件：2022年4月25日，公司发布2021年年报，公司全年实现营收11.32亿元，同比+34.27%；归母净利润0.80亿元，同比-17.25%；扣非归母净利润0.75亿元，同比-21.65%；基本每股收益0.89元。公司21年的毛利率为15.40%，同比下降6.92pcts，电缆线、二极管和塑料粒子等原材料成本上涨带来毛利率承压，预计22年下半年原材料价格将回归理性。根据22Q1季报，公司Q1实现营收3.13亿元，同比+15.55%；归母净利润0.15亿元，同比-43.53%；扣非净利润0.13亿元，同比-53.08%。净利润大幅下降主要源于原材料采购价格持续居于高位上行态势，公司主要产品毛利率承压所致。国内接线盒领先企业，紧密配套龙头客户。公司是我国规模最大的接线盒企业之一，产品已获得国内外各权威机构的技术认证，市场占有率约为12%。下游客户涵盖隆基、天合、晶澳、韩华等国内外各大光伏龙头企业，且合作时间均在5年以上，合作关系较为稳定。公司上市之后，通过募投项目，在建成后将新增年产4,500万套芯片浇注模块接线盒产能，有望持续提升市占率。接线盒供不应求，公司