安信证券：扬农化工（600486）-Q1业绩超预期，项目达产推进顺利

扬农化工(600486)事件：公司发布2022年一季报，实现营收52.68亿元（同比+42.08%），归母净利润9.04亿元（同比+103.51%，环比+337.88%）。Q1业绩超预期，创单季度新高，项目投产持续贡献增量：公司2022Q1业绩大幅增长，主要由于优嘉三期项目全面达产，四期项目第一阶段建成投产，产能、产量较上年同期增加，同时主要农药产品价格较上年同期上涨。2022Q1公司原药、制剂销量分别为2.84万吨、1.69万吨，平均销售价格分别为11.21万元/吨、5.55万元/吨（同比上涨41.26%、77.21%）。据百川，公司产品氯氰菊酯、联苯菊酯、草甘膦、麦草畏、吡唑嘧菌酯2022Q1价格同比2021Q1/2022Q1较2021全年均价变动分别为5.0%/1.3%、63.3%/31.8%、153.2%/46.9%、1.0%/1.6%、64.9%/44.4%。2022Q1毛利率29.77%，同比增长6.29pct，环比2021Q4增长7.37pct，基于产业链配套完整的成本优势明显。上半年是农药销售旺季，目前农药价格虽然较2022Q1有所下降，但同比依然提升，公司多产快销、以