申港证券：稳健医疗（300888）-疾控防护产品销售回落 回归稳定发展

稳健医疗(300888)近期，公司发布2021年年度报告和2022年一季度报告。公司2021年营收、归母净利润、扣非归母净利润分别同比下降35.87%/67.48%/72.57%，公司2022Q1营收、归母净利润、扣非归母净利润分别同比+2.37%/-25.69%/-27.89%。业绩不及预期主要原因系高基数+医疗防护用品需求常态化，2021年防护产品销售回归常态、海运费与能源价格上涨推高生产成本。产品端：疾控防护产品销售回落，卫生巾、有纺消费品表现强劲。报告期内，公司两大板块医用耗材、健康生活消费品营业收入分别同比变动-54.84%、+15.27%。前者系核心产品疾控防护产品销售下降所致，后者则为卫生巾、有纺产品升级拉动销量所致。基于此，两板块销售收入结构占比巨大变化：由2020年的分别约占营收的70%和30%变为2021年的48.80%和50.44%。从医用耗材板块看，该板块大多数产品营收下降，其中疾控防护产品、手术室感染控制产品、消毒清洁产品销售收入分别同比下降66.09%/37.19%/24.35%，主要是受到疫情和市场供需波动影响。该板块只有高端伤口辅料产品表现优异，销售收入