东方财富证券：三七互娱（002555）-2021年报及2022年一季报点评：业绩增长稳健，全球化已见成效

三七互娱(002555)【投资要点】营收利润增长稳健，全球化战略持续推进。2021年，公司实现营业收入162.2亿，同比增长12.6%；归母净利润28.8亿，同比增长4.2%。随着公司全球化战略持续推进，海外业务再创新高，海外游戏业务营业收入47.8亿，同比增长122.9%。其中第四季度，公司实现营业收入41.1亿，同比增长32.0%；归母净利润11.5亿，同比增长130.5%，单季度利润创历史新高。2021年，公司新上线《斗罗大陆：魂师对决》、《荣耀大天使》、《斗罗大陆：武魂觉醒》，以及全球发行《Puzzles&Surivival》、《叫我大掌柜》、《云上城之歌》等多款游戏表现优异，推动移动游戏业绩稳步增长。主要游戏所处生命周期不同，2022年第一季度净利润同比大幅回升。2022年第一季度，公司预计归母净利润7.4-7.7亿，同比上升533.7%-559.4%，主要由于“公司游戏业务具有先投入后回收的特性，2021年第一季度新上线游戏产品数量增加，推广初期营销费用率高于营业收入增长”所致。2021年第一季度新上线的《荣耀大天使》、《斗罗大陆：武魂觉醒》等多款游戏于2022年步入成长期