安信证券：海容冷链（603187）-冷藏业务放量，Q1收入超预期

海容冷链(603187)事件：海容冷链公布2021年报与2022年一季报。公司2021年实现收入26.6亿元，YoY+40.8%；实现业绩2.3亿元，YoY-16.0%。折算Q4单季度收入6.7亿元，YoY+39.5%；业绩0.3亿元，YoY-40.5%。2022Q1公司实现收入8.4亿元，YoY+47.8%；业绩0.8亿元，YoY+24.8%。公司经营良好，2022Q1收入、业绩超出资本市场预期。我们继续看好公司在新客户拓展方面取得进展，预计公司未来有望继续提高市场份额。Q1收入快速增长：海容Q1收入取得近50%增长，分主要品类来看：1）冷冻柜业务保持较快增长，Q1收入增速15%~20%，占比总收入比例60%+。2）因外销转好、公司积极发展冷藏柜业务，Q1冷藏柜收入增速200%+，占比总收入比例进一步提升。3）Q1商超展示柜业务翻倍增长。分内外销来看，Q1内销收入增速近60%；因海外需求逐步恢复，Q1外销收入增速20%+。我们预期，今年海容在冷冻柜行业地位稳固，冷藏柜、商超柜、智能售货柜业务有望保持快速增长。受成本、计提费用影响，业绩增速慢于收入：海容2021Q4、2022Q1业绩增