安信证券：山鹰国际（600567）-21年业绩整体增长稳健，产业链一体化持续推进

山鹰国际(600567)事件：山鹰国际发布2021年年报。2021年公司实现营收330.33亿元，同比增长32.29%；归母净利润15.16亿元，同比增长9.74%；扣非后净利润12.00亿元，同比下降16.10%。其中21Q4当季公司实现营收89.79亿元，同比增长13.19%；归母净利润2.09亿元，同比下降47.51%；扣非后归母净利润2.58亿元，同比下降50.36%。产能爬坡叠加产销两旺，21年业绩稳健增长2021年公司实现营收330.33亿元，同比增长32.29%；归母净利润为15.16亿元，同比增长9.74%，业绩增长主要系疫情影响下20年基数较低及21年新增产能爬坡顺利。2021年公司原纸产量、销量分别增长18.03%、12.46%至602.13万吨、582.04万吨。其中21Q1-21Q4公司原纸销量及其同比变化分别为126万吨（+82.87%）、155万吨（+19.54%）、152万吨（+5.03%）、149万吨（-14.53%）；测算显示21Q1-21Q4公司箱板瓦楞纸均价及其同比变化分别为3930.40元/吨（+6.90%）、3908.26元/吨（+23.53%