申港证券：新奥股份（600803）-深化清洁能源布局 燃气龙头行稳致远

新奥股份(600803)国内稀缺的天然气上下游一体化龙头公司背靠新奥集团，2020年，通过收购新奥能源32.8%的股权完成资产重组，打通天然气上下游全产业链，成为国内规模最大的清洁能源企业之一。通过不断并购扩张和剥离无关业务，逐步聚焦清洁能源产业链。从公司主营业务突出，盈利表现优异。2021年，公司全年实现营收1160.3亿元，同比增长31.7%，实现归母净利润41亿元，同比增长94.67%，业绩表现亮眼。能源转型提振需求天然气行业长期景气在双碳目标背景下，全球能源结构加快转型，天然气作为化石能源中唯一的低碳、清洁能源，需求前景向好。过去10年，我国天然气消费量年复合增长11%，增幅远高于全球平均水平。根据测算，预计到2050年，国内天然气消费量将达到6900亿立方米的峰值。国家管网的组建推动天然气行业改革迈出关键一步，将加快“全国一张网”建设以及LNG接收站的开放。我们认为，具备产业链优势的大型民营燃气企业有望在本轮天然气市场化改革中长期受益。资源与渠道优势助推城燃业务快速发展公司在资源获取能力较强，尤其是在国际资源方面，公司手握7个长约资源，其中有4个长约资源是2021年以后签订的