国信证券：绿的谐波（688017）-归母净利润同比增长130%，深度受益工业机器人行业增长

绿的谐波(688017)核心观点2021年收入同比增长104.77%，归母净利润同比增长130.56%。公司2021年实现营收4.43亿元，同比增长104.77%；归母净利润1.89亿元，同比增长130.56%；扣非归母净利润1.47亿元，同比增长214.47%。单季度看，2021Q4实现营收1.24亿元，同比增长82.95%；归母净利润0.47亿元，同比增长154.36%；扣非归母净利润0.38亿元，同比增长203.97%。收入业绩大幅增长主要系工业机器人行业快速发展，下游市场需求旺盛，公司扩产能规划稳步推进。公司2021年毛利率/净利率为52.52%/42.87%，同比变动+5.33/+5.34个pct，盈利能力稳中有升，规模效应彰显。费用端整体下降，2021年公司销售/管理/研发/财务费用率为1.96%/3.93%/9.28%/-4.11%，同比变动-0.23/-1.96/-1.81/-1.27个pct。公司经营性现金流净额0.46亿元，同比减少63.81%，主要系经营规模扩张，生产、研发相关现金流支出增加。深度受益工业机器人行业快速发展，股权激励彰显长期发展信心。分产品来看：1