首创证券：欧派家居（603833）-公司简评报告：整装大家居效果持续显现，全年多品类增长亮眼

欧派家居(603833)核心观点事件：公司发布2021年年报，全年实现营业收入204.42亿元，同比+38.68%；实现归母净利润26.66亿元，同比+29.23%，扣非后归母净利润25.1亿元，同比+29.72%。拟每10股派发现金红利17.5元（含税）。点评：整装大家居驱动多品类增长亮眼，全年经营表现符合预期。分产品看，公司年内厨柜/衣柜及配套/卫浴/木门分别实现营收75.29/101.72/9.89/12.36亿元，分别同比+24.22%/+49.53%/+33.72%/+60.36%。整装大家居战略效果稳定释放，衣柜及木门品类增长强劲，拉动公司全年营收突破200亿元大关。分季度看，Q4单季经营表现受去年同期高基数、年末疫情、及原材料价格上涨等因素影响增速有所下滑。Q4单季实现营收60.4亿元，同比+20.6%，实现归母净利润5.52亿元，同比-9.84%，扣非后归母净利润4.97亿元，同比-9.38%。毛利率受原材料价格上涨短期承压，净利率基本稳定。公司全年毛利率同比-3.39pcpts至31.62%，我们认为原因主要为：（1）板材等原材料价格上涨；（2）大宗业务毛利率下行；（