安信证券：三环集团（300408）-三大业务快速增长，MLCC扩产加速国产替代

三环集团(300408)事件：4月24日，公司发布2021年年报,实现营业收入62.18亿元，同比增长55.69%；实现归母净利润20.11亿元，同比增长39.68%；实现扣非归母净利润18.28亿元，同比增长46.64%。其中21Q4单季度实现营业收入16.32亿元，同比增长30.90%；实现归母净利润3.04亿元，同比下降30.52%；实现扣非归母净利润2.58亿元，同比下降21.82%。5G驱动产业需求向好，三大业务实现快速增长：受益于5G的快速普及应用，通信/汽车/消费电子等市场需求持续增长，叠加国产替代进程加速，2021年公司业务规模快速增长，实现营收62.18亿元，YoY+55.69%；实现归母净利润20.11亿元，YoY+39.68%；实现扣非归母净利润18.28亿元，YoY+46.64%。其中，1）电子元件及材料（MLCC为主）实现营收21.03亿元，YoY+59.55%，占比33.82%，首超通信部件成为第一大业务；毛利占比37.14%，毛利率为53.53%；2）通信部件（光纤陶瓷插芯及套筒为主）实现营收17.60亿元，YoY+31.70%，占比28.30%；毛利占比