安信证券：中国中免（601888）-疫情背景下短期承压，毛利率环比提升明显

中国中免(601888)事件：公司发布2021年报及2022Q1业绩：1）2021年，公司实现营业收入676.76亿元/+28.67%，归母净利润96.54亿元/+57.23%。2）公司2021Q4收入181.77亿元/+4.1%，扣非归母净利润为11.45亿元/-61.5%。3）22Q1，公司实现营业收入167.82亿元/-7.45%，归母净利润25.63亿元/-9.99%。此前公司公告2022年1至2月，公司实现营业收入约131亿/+20%，归母净利润约24亿/+20%。推算3月收入37亿元/-49%，归母净利润1.6亿元/-81%。离岛免税春节持续发力，短期受疫情影响有所承压。1）3月中上旬三亚出现本土疫情，进岛出岛核酸检测要求进一步强化，访岛旅客数量环比下降明显，三亚海棠湾店3月3日14:00起闭店至3月8日恢复营业（共闭店4.5天），3月免税销售承压明显。2）根据海南省商务厅数据，2021年海南10家离岛免税店总销售额601.7亿元/+84%，其中免税销售额504.9亿元/+83%；免税购物人数967.7万人次/+73%；客单价6218元/+6%。其中，海口海关监管得21Q4