中泰证券：透景生命（300642）-疫情反复影响短期业绩，流式、发光装机加速有望奠定中长期持续增长

透景生命(300642)投资要点事件：公司公告2021年报及22年一季报，2021年公司实现营业收入6.55亿元，同比增长33.70%，归母净利润1.61亿元，同比增长33.62%，扣非净利润1.23亿元，同比增长24.04%。22Q1公司收入1.45亿元，同比增长22.30%，归母净利润527万元，同比下降77.10%，扣非归母净利润307万元，同比下降85.51%营销改革取得良好成效，2021年产品放量明显。2021年公司业绩快速增长，主要得益于国内诊疗秩序恢复以及公司营销改革后产品快速放量。21Q4营业收入2.00亿元（-8.43%），归母净利润5552万元（-36.11%），扣非3516万元（-55.36%），单季度收入利润同比下降主要受疫情反复扰动影响终端诊疗人次和体检人次。22Q1公司常规产品依然受国内疫情负面影响，但疫情下分子诊断设备耗材需求提升带动公司代理品种快速放量，收入实现快速增长，由于相关产品毛利率较低，导致利润同比有所下降。规模效应下试剂毛利率稳步提升，带动整体利润率维持稳定。2021年公司销售费用率为27.71%，同比提升2.34pp，主要因装机量增加导致折旧