财通证券：国机精工（002046）-主业保持稳健，压减贸易业务盈利能力提升

国机精工(002046)核心观点事件：公司披露2023年半年报。2023H1，公司实现营业收入14.77亿元，同比-25.41%；实现归母净利润1.96亿元，同比+43.76%；实现扣非归母净利润1.12亿元，同比+1.67%。压减低毛利贸易业务收入，盈利能力提升：2023H1，公司毛利率为31.84%，同比+9.43pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为2.36%/9.10%/6.18%/0.92%，同比+0.98/+3.06/+1.04/+0.38pct。分产品看，轴承行业、磨料磨具行业、供应链行业分别实现收入6.22/4.66/3.65亿元，同比+19.63%/-14.84%/-59.00%；毛利率分别为39.28%/35.17%/11.23%，同比+2.12/+2.10/+5.74pct。公司围绕“结构调整、转型升级”主线，加快优化业务结构，压减低毛利的贸易业务。主业稳健，轴承业务&超硬材料业务贡献主要利润：（1）轴承业务：以轴研所为主体，“军品&民品”双轮驱动高增。军品：公司航天特种轴承在国内处于领先地位，受益于航天发射次数增长订单量持续提升。民品：公司国内首台国产10兆