万和证券：德赛西威（002920）-智能化产品起量，订单高增助力业绩释放

德赛西威(002920)事件：2021年，公司实现营业收入95.69亿元，同比增长40.75%；归母净利润8.33亿元，同比增长60.75%；扣非归母净利润8.21亿元，同比增长77.71%。2022年一季度，公司实现营业收入31.42亿元，同比增长53.86%;归母净利润3.18亿元，同比增长39.22%;扣非归母净利润3.08亿元，同比增长37.96%。供应链管理与生产能力奠定竞争力基础。公司21Q4实现营业收入同比增长30.61%，归母净利润同比增长70.93%，扣非归母净利润同比增长45.94%，单季利润规模首破3亿，并得以在22Q1维持。2021年末及2022年一季度末公司存货分别同比增加84.81%、112.19%，主要来自原材料备货，我们认为在全球缺料及价格上涨的环境下，公司业绩韧性展现出其供应链管理的强应变性和生产能力的高柔性，从而保障新项目、新产品陆续落地量产，同时在成本优化和研发效能提升的共同作用下，公司业绩有望延续高增趋势。订单充足支撑业绩增厚，高价值新品起量在即。2021年公司获得年化超120亿元的新项目订单，同比增长超80%。智能座舱业务收入同比增长33.52