安信证券：拓荆科技（688072）-国内薄膜沉积设备龙头，营收持续高速成长

拓荆科技(688072)专注薄膜沉积设备，技术实力出众：公司为国内薄膜沉积设备龙头，产品包括PECVD、SACVD和ALD设备等，2021年收入分别为6.75亿元、0.41亿元、0.29亿元，其中PECVD占收入比例89%。根据公司招股书，公司是国内唯一一家产业化应用的集成电路PECVD、SACVD设备厂商，下游客户涵盖中芯国际、华虹集团、长江存储、厦门联芯、燕东微电子等行业领先晶圆厂，并已适配国内最先进的28/14nm逻辑芯片、19/17nmDRAM芯片和64/128层3DNANDFLASH晶圆制造产线，产品技术参数达到国际同类设备水平。根据公开招标信息披露，2019-2020年公司PECVD设备中标机台数量占长江存储、上海华力、无锡华虹和上海积塔四家招标总量的16.65%。营收高速成长，盈利能力持续提高：公司营收从2018年的0.71亿元成长到2021年的7.58亿元，3年内增幅接近10倍。从盈利能力来看，公司毛利率以及净利率连续多年呈现持续提高趋势，从2018年的31.67%提高至2021年的44.01%，净利率从2018年的-146.12%提高至2021年8.83%。2022Q