东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：美俄会谈欧洲气价回落，采暖需求带动美国气价上涨，国内陆续复工气价回升

投资要点 价格跟踪：美俄会谈欧洲气价回落，采暖需求带动美国气价上涨，国内陆续复工气价回升；国内外价格倒挂局面持续。截截至2025/02/21，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+14.2%/-9.6%/-5.2%/+3.4%/-3.9%至1.1/3.6/3.6/3/3.7元/方；国内外价格仍在倒挂，LNG到岸价比国内出厂价高0.7元/方。 供需分析：1）气温变低、美国天然气价格上涨，周环比+14.2%。截至2025/02/19，天然气的平均总供应量周环比-0.9%至1115亿立方英尺/日，同比+1.8%；总需求周环比+8.5%至1465亿立方英尺/日，同比+17.7%；美国天气变冷，发电部门消费量周环比+3.6%，住宅和商业部门的消费量+19.2%，工业部门的消费量+4.4%。截至2025/02/14，储气量周环比-1960至21010亿立方英尺，同比-14.9%。2）美俄和谈释放俄乌冲突缓解的积极信号、欧盟成员国可能放宽储库要求，气价周环比-9.6%。2024M1-11，欧洲天然气消费量为3823亿方，同比-0.7%,，俄乌冲突后欧洲通过寻找