华西证券：坚朗五金（002791）-23Q3盈利持续改善，县城海外获佳绩

坚朗五金(002791)事件概述：公司发布三季度报告，前三季度公司实现营业收入55.49亿元，yoy+2.60%；实现归母净利润1.44亿元，yoy+3186.86%，实现扣非归母净利润1.35亿元，yoy+4580.80%。其中，三季度实现营收21.93亿元，yoy+1.53%，归母净利润1.31亿元，yoy+46.51%，扣非后归母净利润1.31亿元，yoy+64.03%。我们认为业绩符合市场预期，主要得益于：1）今年原材料价格稳定带来毛利率提升；2）单三季度销售费用率摊薄效应显现，人均销售额提升（销售人数下降10%，销售额增长2.6%）。渠道持续深化，县城市场同比增长11%。据投资者关系活动记录表，按产品分：单三季度门窗五金同比-5%，家居产品类同比+5%（其中指纹锁同比+5%，机械锁同比+10%），门控五金同比-3%，不锈钢护栏同比-30%多，门窗配套件同比-1%，其他建筑五金类同比+30%多；现阶段主流地产阶段性承压，公司采取差异化布局，一方面是加强刚性需求、有差异化的中小地产维护；另外是开拓城市更新、翻新市场、公寓市场等多样化需求。按区域分：省会城市收入占比约40%，同比+