国信证券：中牧股份（600195）-国企改革受益标的，市场化转型再起航

中牧股份(600195)核心观点公司是国内老牌动保龙头，正围绕国企改革要求积极转型。公司至今已在动保行业深耕80余年，主营业务包括兽用生物制品、兽用化药、饲料及饲料添加剂、贸易四大板块。作为中国农发旗下唯一的上市动保业务平台，公司近年正积极响应国企改革相关要求推进内部优化升级。我们认为，2022年是“国有企业改革三年行动”攻坚收官的最后一年，围绕巩固主体地位、发挥创新引领、产业引领作用等诸多目标要求，公司的市场化改革进程有望进一步提速，其在治理机制、核心业务等方面的创新升级值得关注，相关成果无论从短期还是长期来看都将利好公司发展并有望转化为业绩提升。养殖规模化叠加强免市场化，动保行业迎来黄金成长期。养殖行业规模化进程正在加速，规模养殖户平均防疫支出明显高于散养户，未来有望带动兽用疫苗行业不断扩容。同时头部动保企业有望依靠成其在研发、产品和渠道等方面优势更好地契合规模养殖企业需求，动保市场份额有望进一步集中。另外，强免市场化进一步提速，全国预计将于2025年取消强免疫苗政采，届时不仅整个强免疫苗行业或受益于市场苗占比提升而扩容，头部企业在研发、产品和渠道等方面优势可能会进一步凸显，市场集