中泰证券：凯莱英（002821）-主业加速增长，小分子及新兴业务持续强劲

凯莱英(002821)事件：2022年04月20日，公司发布2022年一季报，2022第一季度公司实现营业收入20.62亿元，同比增长165.28%；归母净利润4.99亿元，同比增长223.59%；扣非归母净利润4.86亿元，同比增长275.77%。主业加速增长，小分子及新兴业务持续强劲。2022Q1收入剔除汇率差异后同比增长171.64%，经调整的归属于上市公司股东净利润同比增长252.42%，增长更为强劲，均创历史新高。分业务看，2022Q1年小分子业务同比增长165.9%，新兴业务同比增长157.4%，其中化学大分子、生物大分子、制剂、临床CRO收入增速均超过100%。此外，2022Q1毛利率月45.24%（+2.37pp），我们预计主业提速增长及盈利能力持续提升主要系：①大订单持续兑现带来规模效应凸显；②公司近年加大新兴业务投入，新兴业务有望逐步迎来收获期所致。产能持续扩张，固定资产、在建工程快速增长，管理能力持续优化。2022Q1经营性现金流净额2.05亿元，同比增长103.27%。主要系营业收入加速增长且回款良好，购买材料及支付薪酬增加等因素所致。期末存货17.08亿元（较