南京证券：苏美达（600710）-产业链利润首超供应链，公司创历史最佳业绩

苏美达(600710)内容提要事件：公司近日发布2021年报，2021年公司营业收入1686.82亿元，同比增长71.09%；归母净利润7.67亿元，同比增长40.43%；扣非后归母净利润6.28亿元，同比增长40.89%。公司业绩创历年新高，符合我们的预期。第四季度，公司收入445.25亿元，同比增长58.23%；归母净利润1.13亿元，同比增长408.57%；扣非后归母净利润-0.30亿元，同比减亏0.13亿元。毛利率方面，公司2021年为3.95%，较2020年下降1.59个百分点，主要原因是毛利率较低的供应链业务收入占比提高。产业链业务利润贡献首超供应链业务：2021年，产业链板块收入271.47亿元，同比增长11.48%；利润总额16.85亿元，同比增长34.69%，占公司利润总额53.34%，首次超过供应链业务。毛利率方面，在原材料价格大幅上涨的情况下，产业链业务毛利率为16.96%，较2020年仅降低0.12个百分点。产业链板块各子板块表现如下：①大消费板块收入145.0亿元，同比增长8.98%，毛利率18.42%，同比减少1.95个百分点；②大环保板块收入71.3亿元，