东吴证券：东山精密（002384）-2024年中报点评：业绩阶段性承压，A+T助力长期成长

东山精密(002384) 投资要点 盈利能力受汇兑及传统业务拖累，营收稳健增长。2024年H1公司总营收为166亿元（+22%），归母净利润5.6亿（同比-32%），扣非后净利润5.2亿（同比-11%）。从各业务板块来看：线路板业务收入109亿（同比+21%），触控显示模组收入为31亿元（+41%），LED业务收入为4亿元（+4%），精密制造收入为21亿元（+6%）。新能源业务收入为38亿元（+29%）。综合毛利率13.1%，下降了0.36%，软板业务主要受益于消费电子大客户的拉动，在低基数的基础上保持了稳健增长。利润下降主要原因为：1.大客户老机型降价，同时LED等传统业务受行业影响，影响公司整体利润率；2.公司收入主要为美元，受汇率与经济压力影响，毛利率略有下降；3.持续高投入研发与管理费用；4.非经常性损益同比减少，影响归母净利润。Q2若剔除汇兑因素后看扣非利润同比略有增长，未来公司将加强与A&T的大客户合作，推进业务整合，软板主营业务与汽车业务将逐步放量，LED的亏损拖累有望逐步减轻。 在AI技术的推动下，PCB业务呈现出量价齐升的态势，尤其在A客户的产品拓展和市场份额提升方面