中泰证券：奥翔药业（603229）-业绩超预期，CRO/CDMO带动持续快速增长

奥翔药业(603229)事件：公司发布2021年报和2022年一季报，2021年实现营业收入5.70亿元，同比增长39.21%，归母净利润1.46亿元，同比增长68.04%，扣非净利润1.33亿元，同比增长56.02%；2022年一季度实现营业收入2.05亿元，同比增长42.45%，归母净利润7072.26万元，同比增长61.18%，扣非净利润7080.72万元，同比增长63.54%。业绩超预期，CRO/CDMO带动持续快速增长。公司收入、利润均保持快速增长，其中利润增速大于收入增速，主要由于费用端减少，2021、2022Q1期间费用率（含研发）合计分别为27.35%、13.57%，同比分别减少4.73%、4.82%。分季度看，2021Q4营收1.40亿元，同比增长30.40%；归母净利润3562万元，同比增长72.49%；扣非净利润2488万元，同比增长9.56%。公司2022Q1收入、利润均创单季度历史新高，我们预计业绩快速增长主要受CRO/CDMO业务快速发展以及部分API成熟品种销售快速增长带动，其中CRO/CDMO业务2021年实现营业收入2.77亿元，同比增长88.15%，