国信证券：比亚迪（002594）-归母净利润同比增长，新能源市占率持续领跑

比亚迪(002594)核心观点2022年一季度归母净利润同比增长174%-300%，汽车业务同环比持续改善。公司发布一季度业绩预告，2022年第一季度，公司实现归母净利润6.5-9.5亿元（同比+174%~+300%，环比+8%~+58%），基本每股收益0.22-0.33元（同比+175%~+313%，环比+5%~+57%）。其中，汽车+电池（BYD整体减去BYD电子）的净利润为5.2-8.7亿元（2021Q1为-2.9亿元，2021Q4为5亿元），同比提升，环比持续改善。在原材料成本上涨的背景下，今年一季度主要交付去年四季度存量订单，终端零售价格未上涨，处于单车盈利低点。公司净利润同环比均保持增长，盈利能力边际改善明显。展望2022年二季度，公司销量不断爬坡，终端售价多轮提升，碳酸锂价格企稳回调，预计盈利能力将有进一步的释放改善。2022年一季度新能源汽车销量表现优异，市占率持续领跑。2022年一季度，公司实现汽车销售28.6万辆，同比增长423%，环比增长8%。其中，纯电/插混乘用车的销量分别为14.3/14.2万辆，分别同比增长271%/857%，环比增长6%/11%。单3月份，