国信证券：亿田智能（300911）-2021年年报点评：费用投入大步向前，营收利润增速居首

亿田智能(300911)核心观点全年营收利润快速增长，四季度业绩有所承压。公司2021年实现营收12.30亿/+71.66%，归母净利润2.10亿/+45.76%，扣非归母净利润1.80亿/+45.94%。其中四季度营收4.21亿/+77.82%，归母净利润0.54亿/+12.03%,扣非归母净利润0.30亿/-20.02%。公司全年收入利润增长靓丽，在头部四家集成灶公司中增长最快；Q4公司营收依然有强劲的增长，但利润受到原材料成本的负面影响，盈利略承压。强化全渠道建设赋能经销商，打造品牌声量实现精细化管理。公司持续扩充多元化渠道，全方位支持经销商发展，大力辅助经销商入驻KA、下沉、家装、工程等渠道，扩大销售接触面，并通过门店设计、产品介绍、营销指导、售后培训等强化经销商售前、售中、售后的能力，叠加优胜劣汰的筛选机制，经销商质量和能力得到极大提升。2021年公司经销渠道增长80.3%至11.0亿，是公司增长的主要动力；经销商数量虽然依然维持在1300多家，但单经销商提货额同比增长80%至约85万。在通过升级门店形象和服务打造品牌形象的同时，公司也构建起以互联网新媒体为核心、电视、大交通