中泰证券：三友医疗（688085）-集采出清国内快速恢复，自主品牌加速出海

三友医疗(688085) 报告摘要 事件：公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度公司实现营业收入3.33亿元，同比下降7.30%，实现归母净利润0.09亿元，同比下降87.07%；实现扣非归母净利润0.03亿元，同比下降94.50% 分季度来看：2024年单三季度公司实现营收1.21亿元，同比增长57.30%，实现归母净利润0.07亿元，同比增长104.53%，实现扣非净利润0.05亿元，同比增长675.10%，得益于脊柱、超声骨刀等产品的持续放量，同时叠加2023Q3同期低基数，公司单季度业绩实现高增。 费用端：公司2024前三季度销售费用率31.52%，同比下降8.39pp，主要因集采推动促进销售费用下降；管理费用率11.98%，同比增长5.77pp；研发费用率19.22%，同比增长6.10pp，主要因当期子公司水木天蓬相关股权激励费支付；财务费用率-1.69%，同比增长1.50pp；公司2024前三季度毛利率69.68%，同比减少10.38pp，脊柱国采陆续落地实施，终端销售价格降低导致公司毛利率波动；2024前三季度净利率2.46%，同比减少18.50pp。 集采出清