安信证券：天下秀（600556）-连接效率进一步提升，创新业务成果初显

天下秀(600556)事件：天下秀发布2021年年报，公司2021年实现营业收入45.12亿，同比增长47.72%；实现归母净利润为3.54亿，同比增长19.90%。2021年公司拟向全体股东每10股派送现金红利0.20元（含税）。业绩持续稳健增长，创新业务处投入期致利润率略有下降。公司2021年实现营业收入45.12亿，同比增长47.72%；实现归母净利润为3.54亿，同比增长19.90%，整体来看公司业绩仍延续了稳健增长的态势。从费用率来看，2021年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率依次为6.42%（+1.93pct）、3.43%（0.62pct）、2.87%（+0.43pct），三项费用率均有不同程度的上升，主要系公司在主营业务方面加大研发以及创新业务方面拓展业务规模所致。由于费用率的上升导致公司归母净利润率有所下滑，2021年公司归母净利润率为7.85%（-1.81pct）。连接效率进一步提升，红人生态结构更加健康。报告期内，公司围绕高效连接商家和红人战略持续深耕。从商家端来看，2021年WEIQ平台累计注册商家为17.94万，较上年增长1.27万个；受疫情影响，活跃商家