德邦证券：德赛西威（002920）-一季报点评：收入超预期，行业困境反转背景下，看好收入、利润持续高增

德赛西威(002920)投资要点事件：德赛西威发布22年一季报，收入/利润均超预期。收入/利润均超预期，净利率小幅下滑，研发投入持续加码：公司22Q1实现收入31.42亿，同比+54%；实现归母净利润/扣非归母净利润3.18/3.08亿，同比+39%/38%，收入/利润均超预期。22Q1公司毛利率为24.0%，环比21Q4下滑0.8pcts。22Q1净利率为10.1%，环比21Q4小幅下降0.3pcts。销售/管理/研发费用率分别为1.8%/2.3%/8.8%，同比分别-1.0/+0.1/+0.8pcts，整体费用率小幅改善，研发投入持续加码。经营活动产生的现金流量净额约0.46亿，21年同期为负。合同负债3.44亿，环比+21.4%。收入超预期的可能原因：1）以ipu02为代表的智能驾驶产品迅速起量：21年年末是公司L2级行泊一体域控制器（ipu02）开启量产交付的节点，预计Q1交付端已迅速起量，并带动公司摄像头、超声波雷达、毫米波雷达等感知层配套产品起量；2）座舱板块高端项目出货平顺：Q1虽然乘用车市场整体景气度受疫情/缺芯/地缘政治等因素影响有所滑坡（根据乘联会数据，22Q1国内