首创证券：德赛西威（002920）-公司简评报告：1季度业绩超预期，定调全年高增

德赛西威(002920)事件：4月17日公司发布2022年1季报。1Q22公司营收为31.4亿，同/环比分别为+53.9%/-3.8%，归母净利为3.2亿，同/环比分别为+39.2%/-6.9%。2022年1季度业绩超预期。1）营收增长远超行业。1季度公司营收增速远超行业水平，客户方面预计主要受广汽系（1Q22广汽丰田/广汽传祺销量同比+23%/+22%），上汽大众（1Q22销量同比+33%），新势力（1Q22小鹏/理想销量同比+159%/+152%）等驱动。产品方面预计受益多联屏、座舱域控制器、环视及泊车系统等产品持续放量。1季度末公司存货金额26.0亿（同比+112.2%），合同负债3.4亿（环比+21.4%），公司收入增量仍有潜力；2）净利率高位运行。1Q22公司毛利率为24.0%，同比-1.1pct，三费费用率同比-1.5pct（其中销售费用率同比-1.0pct），研发费用率同比+0.8pct。净利率为10.0%，同比-1.2pct，公司净利率短期受到毛利率影响，但仍处于高位。2022年全年高增长可期1、2021新增订单创历史新高，公司仍处于卖方市场。2021年公司获得大众系、