中泰证券：百诚医药（301096）-仿创结合的CRO、CDMO一体化平台，多方位布局逐步收获

百诚医药(301096)“药学研究+临床试验+定制生产”平台，新签订单高增，业绩确定性较高。1、仿制药开发根基牢固、服务全面：公司深耕仿制药开发领域11年，采取“受托研发服务+研发技术成果转化”双线发展战略，为客户提供全方位一体化仿制药研发至生产服务。2、高增订单夯实业绩确定性：公司在手订单饱满，2021年约8.93亿元（+77%），2021年新签订单8.08亿元（+165%），持续高增的订单有望驱动公司收入持续快速增长。多重政策加持，仿制药CRO有望迎来快速成长期。1、仿制药一致性评价与MAH药品上市许可人制度双重共振，仿制药外包服务有望迎来快速成长期：①随着全球专利药物逐步到期，人口老龄化加速，国内对仿制药需求持续提升，推动仿制药外包服务不断发展；②仿制药一致性评价增加BE需求，仿制药CRO凭借降本增效优势迎来快速增长；③MAH制度推动中小型药企及医药代理公司参与仿制药开发领域，推动外包需求提升。2、仿制药外包服务格局尚未成型，公司未来发展空间较大：国内仿制药医药外包服务参与者众多、市场较为分散，各家均呈跑马圈地态势，据沙利文数据测算，公司2019年在国内药学研究CRO市场（CMC