中泰证券：英科再生（688087）-扣非净利润大增，股权激励叠加扩产加码未来可期

英科再生(688087)事件：公司发布2021年年报，2021年公司营收19.90亿元，同比增长17.14%；归母净利润2.40亿元，同比增长10.35%；扣非归母净利润2.24亿元，同比增长79.11%。点评：公司经营稳健，扣非净利润大幅提升。公司定位于高科技资源环境再生利用制造商，业务覆盖全产业链全球化资源循环利用。2021年内，公司产品量价齐升，共同推动利润稳健增长。毛利率29.8%高位维稳，扣非归母净利润同比大幅提升。扣非加权平均ROE16.56%，同比增长1.87%，连续多年稳定在15%以上。2021年销售费用率同比上升1.07pct至5.10%、管理费用率上升0.67pct至6.03%、财务费用率下降1.58pct至0.71%，期间费用率总体保持平稳，经营活动现金流净额2.8亿元，同比增长28.59%，近年保持持续提升态势。公司主营业务切合当下国家发展方向，将长远受益于“双碳”目标的推进和相关政策的实施。产销量大幅提升，协同效应优势逐步显现。根据公司2021年年报，回收设备、PS粒子、成品框和PS框条产量分别同比增加27.06%、8.51%、10.00%和17.34%，销售