中泰证券：海天精工（601882）-2022Q1业绩大超预期，新产能建设值得期待

海天精工(601882)事件：公司发布2022年一季报，实现营业收入7.06亿元，同比增长30.87%，实现归母净利润1.1亿元，同比增长77.47%；实现扣非归母净利润0.93亿元，同比增长57.68%；大超市场预期。2022Q1业绩大超预期，盈利水平再创新高。（1）成长性：2022年一季度，公司实现营收7.06亿元，同比增长30.87%；实现归母净利润1.10亿元，同比增长77.47%，净利润水平创历史新高；我们认为，在春节放假因素影响下，公司利润端仍能创历史单季新高，充分证明了机床行业的高景气度以及公司作为国内通用机床龙头的高成长性和高盈利能力。此外，截至2022年一季度，公司合同负债和其他流动负债（2020年公司执行新的会计准则，预收款计入合同负债科目项下）余额为10.11亿元，同比增长32.33%，表明公司订单增长情况良好，在手订单充足，为全年业绩高增长提供有力支撑。（2）盈利能力：2022年一季度，公司整体毛利率为25.66%，整体净利率为15.63%，同比增加4.11pct，创历史单季最高水平。我们认为，公司盈利能力不断提升的主要原因在于：①规模化效应持续凸显（例如：在没