首创证券：索菲亚（002572）-公司简评报告：扬帆“整家”，轻舟远航

索菲亚(002572)事件：公司发布2021年年报，全年实现营业收入104.07亿元，同比+24.59%；实现归母净利润1.23亿元，同比-89.72%，扣非后归母净利润0.32亿元，同比-96.98%。点评：营业收入接近前期预告上限，扣非净利润受减值影响承压。公司转型效果有序释放，全年营收接近前期预告上限。扣非后归母净利润变动幅度较大原因为公司年内针对恒大计提各类资产减值准备合计9.09亿元，若剔除减值影响，公司全年归母净利润约为10.32亿元，同比-13.43%。从单季情况来看，公司Q4单季实现营收31.63亿元，同比-2.92%，实现归母净利润-7.26亿元，扣非后归母净利润-7.59亿元。其中Q4单季营收略有下滑我们认为主要为公司主动控制大宗业务体量所致，经我们测算，Q4公司大宗业务实现营收约4.43亿元，同比-42.49%。原料成本上涨及新业务快速增长影响毛利率有所下滑。公司全年毛利率同比-3.35pcpts至33.21%，原因一方面为受原材料价格上升影响，公司生产成本上升，但产品销售价格没有同步进行调整，且公司也给与经销商更大力度地支持，致使公司毛利率有所下滑；另一方面为公