民生证券：科前生物（688526）-2023年中报点评：猪苗业务逆势大幅增长，多款大单品上市可期

科前生物(688526)事件概述：公司于8月28日发布2023年中期报告，上半年实现营收5.3亿元，同比+35.1%；实现归母净利润2.4亿元，同比+50.3%。其中，Q2实现营收2.5亿元，同比+32.1%，环比-9.7%；实现归母净利润1.0亿元，同比+51.6%，环比-23.5%。猪苗业务逆势大幅增长，控费增效成果显著。2023H1公司猪用疫苗实现收入4.9亿元，同比+30.7%，占总营收达91.7%；禽用疫苗收入0.1亿元，同比+39.3%。2023H1公司累计疫苗批签发次数为313次，同比-4.3%。尽管上半年猪价持续低迷，但公司抢抓机遇开拓市场，多个产品实现收入大幅上涨。盈利能力方面，2023H1销售毛利率为73.58%，同比+0.9PCT；销售净利率为44.9%，同比+4.5PCT。此外，公司积极进行成本费用管控，2023H1销售费用率13.8%，同比-0.4PCT，管理费用率6.4%，同比-2.5PCT。坚持研发创新驱动，多款大单品上市可期。2023H1公司研发投入0.4亿元，开展在研项目77个，获得授权国家发明专利8件。猪用疫苗方面，公司多个产品处于新兽药注册阶段，猪