国信证券：帅丰电器（605336）-2021年年报点评：全年营收增长强劲，原材料影响环比改善

帅丰电器(605336)核心观点全年营收增长靓丽，四季度业绩有所承压。公司2021年实现营收9.78亿/+36.93%，归母净利润2.47亿/+26.95%，扣非归母净利润2.25亿/+25.58%。其中四季度营收2.91亿/+18.73%，归母净利润0.63亿/-9.85%,扣非归母净利润0.61亿/-8.74%。公司拟每10股派现金红利13.9元（含税），每10股以资本公积金转增3股，以当日收盘价计算股息率为5.6%。公司全年营收增长强劲，业绩受到原材料成本的影响，四季度利润有所下滑。强化渠道升级营销，经销商单店收入增长30%。2021年公司从品牌打造、产品研发升级、品质创新提升、营销网络建设、管理组织架构优化和企业信息化建设六大方面对经营管理进行全面升级，实现收入的强劲增长。2021年公司集成灶收入增长34.58%至9.04亿。分渠道看：1）经销渠道：公司新增100多家销售商及销售终端，截至2021年底共拥有近1300家经销商和1600多家销售终端，其中新增、改造帅丰第四代形象专卖店300多家，在一二线城市布局50家门店。2021年公司经销商单店出货额增长29.1%至约56万元，