国信证券：鼎龙股份（300054）-泛半导体材料业务高速增长

鼎龙股份(300054)核心观点2021年归母净利润增长234%，4Q21收入创季度新高。公司2021年营收23.56亿元(YoY30%)，归母净利润2.14亿元(YoY234%)，扣非归母净利润2.07亿(YoY176%)。其中4Q21营收7.05亿元(YoY25%,QoQ27%)，归母净利润0.63亿元(YoY116%，QoQ6%)，收入创季度新高。从盈利能力看，21年毛利率提高0.67pct至33.44%，净利率提高17.61pct至10.40%，主要原因是20年计提商誉减值3.72亿元影响了净利率，叠加21年管理费率下降4.67pct至7.53%，销售费率下降1.23pct至4.66%。根据业绩预告，公司1Q22收入5.6-5.8亿元(YoY8%-12%),归母净利润0.65-0.75亿元(YoY73%-100%)。重点聚焦泛半导体材料业务，原有打印复印通用耗材业务稳健经营。2021年公司重点聚焦泛半导体材料业务，包括光电成像显示及半导体工艺材料领域，其中CMP抛光垫业务进入收获期，并在11月取得首张海外订单，二期工厂已于年底正式投产，将抛光硬垫年产能提升至30万片，目前二期产