国信证券：云图控股（002539）-业绩大幅增长再创新高，稳步推进磷酸铁项目建设

云图控股(002539)核心观点业绩大幅增长创新高，稳步推进建设磷酸铁项目建设。据公司公告，2021年全年，受益于复合肥产品销量和毛利率同比增加、联碱产品与磷化工产品（包括黄磷、三聚磷酸钠等）的价格同比上涨与毛利率同比增加等因素影响，公司经营业绩同比出现了大幅增长：2021年公司实现营业收入148.98亿元，同比增加62.74%；归母净利润12.32亿元，同比增加147.06%，公司业绩继续创新高。同时，公司预计2022年一季度净利润为4.5亿元-4.8亿元，同比增长149.15%-165.76%，业绩将有望超我们预期。新型复合肥市场前景广阔，头部企业迎来发展良机，我们看好公司将筑牢复合肥龙头地位，未来还将继续稳步推进磷酸铁项目建设等。复合肥业务奠定盈利基础，纯碱-氯化铵及黄磷产品盈利水平良好。公司已建立一体化产业链，拥有除尿素以外的氮肥完整产业链、磷肥完整产业链，在原料普涨的背景下，公司具有较强的成本优势和定价权，保持经营的相对韧性。未来，公司拟在拟在湖北省松滋市和宜城市分别建设年产60、80万吨缓控释复合肥项目，进一步巩固复合肥行业龙头地位。当下化肥行业变革及洗牌的关键时期，我们看