首创证券：龙佰集团（002601）-公司简评报告：钛产业龙头地位愈加稳固，第二成长曲线渐行渐近

龙佰集团(002601)事件：公司发布2021年年报，报告期内，实现营业收入206.17亿元，同比+45.56%；归母净利润46.76亿元，同比+104.33%。单季度实现归母净利润分别为10.64/13.71/13.96/8.46亿元。钛白粉量价齐升带来业绩快速增长。产销量方面，2021年生产钛白粉90.22万吨，同比增长10.41%，其中生产硫酸法钛白粉64.61万吨，同比增长6.86%，氯化法钛白粉25.62万吨，同比增长20.52%；共销售钛白粉87.78万吨，同比增长5.46%，其中销售硫酸法钛白粉62.12万吨，同比减少2.75%，销售氯化法钛白粉25.66万吨，同比增长32.52%。价格方面，公司2021年钛白粉平均售价为17314元/吨，同比+31.6%。公司2021年毛利率提升6.58pct至41.93%，净利率提升6.53pct至23.03%。钛产业继续扩张，龙头地位愈加稳固。氯化法钛白粉方面，新材料公司10万吨/年产能设备已经调试，云南禄丰20万吨/年预计2022年12月建成投产，后续还规划攀枝花20万吨/年产能以及南漳20万吨/年钛白粉后处理项目。海绵钛方面，云