中泰证券：新凤鸣（603225）-量价齐升业绩稳增，进入投产加速阶段

新凤鸣(603225)投资要点事件：4月14日，公司发布2021年年报：2021实现营业收入447.7亿元，同比增长21.05%，实现归属母公司净利润22.54亿元，同比增长273.77%，实现扣非归母净利润21.7亿元，同比增长445.04%。2021Q4实现营业收入82.01亿元，同比下降41.11%，环比下降36.37%，实现归属母公司净利润3.2亿元，同比下降6.9%，环比下降47.65%，实现扣非归属净利润3.15亿元，同比下降1.5%，环比下降43.53%。点评：全年业绩创历史新高，Q4单季环比回落。公司2021年实现归母净利22.54亿元，同比增长273.77%，；Q4单季实现归母净利3.2亿元，同比下降6.9%，环比下降47.65%。盈利能力方面，2021年毛利率为10.51%，同比上升4.96pct，净利率为5.03%，同比增加1.63pct，ROE为16.08%，同比提升5.09pct；2021Q4单季毛利率为10.79%，同比提升4.99pct，环比提升0.88pct；净利率为3.9%，同比提升1.43pct，环比下降0.84pct；ROE为1.97%，同比下降0