首创证券：金牌厨柜（603180）-公司简评报告：衣柜木门表现亮眼，零售渠道增长稳健

金牌厨柜(603180)事件：公司发布2021年年报，报告期内实现营业收入34.48亿元，同比+30.61%；实现归母净利润3.38亿元，同比+15.49%，扣非后归母净利润2.63亿元，同比+10.79%。点评：零售业务成为公司收入增长主要动力，大宗业务增速有所放缓。从单季情况来看，公司Q4单季实现营收12.28亿元，同比+19.87%，实现归母净利润1.8亿元，同比+24.88%，扣非后归母净利润1.58亿元，同比+17.47%。单季收入及利润增速环比Q3均有明显提高。分渠道看，全年公司经销/直营/大宗/境外业务分别贡献营收18.78/1.92/11.45/1.64亿元，分别同比+33.28%/+0.78%/+28.22%/+51.37%。经我们测算，公司经销/直营/大宗/境外业务Q4单季分别实现营收6.96/0.70/3.93/0.36亿元，分别同比+32.18%/+4.36%/+0.37%/+50.56%。原料成本压力下全年毛利率有所下滑。在年内原材料和能源成本大幅上涨压力下，公司全年毛利率同比-2.24pcts至30.48%。随着公司于去年下半年的两次提价有效落地，Q3/Q4