德邦证券：宏观专题：扩投资、稳增长的主力军：重大项目

核心观点：重大项目是我国投资体系的重要组成部分，包括五年规划的重大项目和每年的各地重大项目投资计划，国家级重大项目和地方重大项目。今年以来，国家级“十四五”102项重大工程、各省2022重大项目投资计划都明显提速。我们认为受减税降费和土地出让收入下降影响，今年政府财力紧张，一般项目投资受到客观制约，有资金保障的重大项目将是今年扩投资、稳增长的主力。 理解重大项目的两个维度：（1）可以从两个维度去理解重大项目。一是从规划时间来看，分为纳入五年规划的重大项目，以及每年的各地重大项目投资计划。二是从等级体系来看，分为国家级重大项目，和省市县级等地方重大项目。（2）重大项目既不等于基建投资，也不等于当年的固投，重大项目除基建外，还包括产业和民生项目，我们预计省市县重大项目投资约为固投的一半。 “十四五”102项重大工程：（1）102项重大工程可分为两类，一类是形成固定资产的建设项目（包括单项和打捆项目），第二类是不直接形成投资的、非建设性的重大任务。（2）比较十三五”165项重大工程和“十四五”102项重大工程：从数量来看，“十三五”24专栏列165工程，“十四五”19专栏列102工程。从内容