国信证券：申菱环境（301018）-拟向特定对象发行股票，加大液冷规模化生产能力

申菱环境(301018)事项：公司公告：拟向特定对象（不超过35名）发行股票，发行数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即72,003,000股，最终发行数募集资金总额不超过80,000.00万元（含本数），扣除发行费用后的净额将用于新基建领域智能温控设备智能制造项目、以及专业特种环境系统研发制造基地项目（二期）。国信通信观点：温控赛道空间广阔，液冷有望成为中长期主流技术方向。随着算力升级、绿色化和智能化的加速到来，液冷技术具有降温效果好，节能效果好、不同季节&环境下效果可持续等优点，能够切实解决散热不均匀、能耗过高等问题，未来在数据中心、储能、芯片及散热等具有广泛应用前景，液冷一定程度上代表了中长期技术方向。公司定增项目有助于提升液冷产品规模化的生产能力，增强竞争实力，为中长期业务发展奠定基础。考虑到目前发行的股份数尚未确定，我们暂维持盈利预测，预计，公司2021-2023年收入分别为18.9/24.8/32.6亿元，归母净利润1.7/2.3/3.1亿元，同比+38%/35%/34%，对应EPS为0.72/0.97/1.3元（未考虑本次拟定增影响），对应当前股价PE为31/23/1