民生证券：恩捷股份（002812）-21年报及22Q1业绩预告点评：21年业绩亮眼，隔膜龙头高筑产能壁垒

恩捷股份(002812)21年业绩亮眼。2022年4月11日，公司发布2021年年报，全年实现营收79.82亿元，同比增长86.37%，实现归母净利润27.18亿元，同比增长143.60%，扣非后归母净利润25.67亿元，同比增长159.17%。公司21年Q4实现营收26.43亿元,同比增长55.34%，环比增长35.89%，归母净利润为9.55亿元，同比增长102.28%，环比增长35.42%，扣非后净利润为9.87亿元，同比增长128.94%，环比增长53.05%。22Q1盈利能力维持稳定。2022年4月11日，公司发布2022年第一季度业绩预告。公司预计第一季度实现归母公净利润8.65-9.50亿元，同比增加100.19%-119.86%，实现扣非归母净利润8.35-9.20亿元，同比106.20%-127.19%，业绩较21年Q4基本环比持平。扣除相关奖金影响，我们预计一季度单平净利超过0.9元/平，环比基本持平。全球布局，加速产能扩张。公司产能全球布局，已在上海、无锡、江西、珠海、苏州、常州、重庆等地布局生产基地，并在匈牙利建设海外基地，21年产能规模超50亿平。21年下半年